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【靖江日报】歌斐2019第一季度 资产配置策略报告正式出炉

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【字体: 2019-02-22来源:靖江日报 作者:佚名 访问量:44

近日,歌斐资产2019Q1资产配置策略报告正式出炉。对于2019年宏观市场走势和大类资产配置,歌斐HouseView研究组认为,2019年中国经济全年走势将呈现前高后低的趋势,地产政策全面放松将成为政策组合的最后选择。


2019年第一季度市场展望

在此背景下,中短期看好债券,长期来看,权益类资产(包括二级市场和PE)、商品仍具有较好的配置价值。

2019年宏观市场展望


1.中国经济寻求降档发展,实体经济面临结构性调整的压力,财政和货币政策一定程度的双宽松将成为基调。
2.以5G、工业互联网、物联网和云计算为代表的新基建投资,将成为2019年度重要投资领域。
3.货币政策传导机制仍然不顺,宽松政策后资金如何流向实体经济将是个难题。
4.房地产市场上涨无动力,下跌有压力,未来大概率维持均衡策略。
5.2019年,资本市场进入新的制度改革周期,股市长期将受益,但短期受制于经济下行压力,股市表现仍将是寻求底部区域的走势。
6.移动互联网普及红利逐渐消退,私募股权在等待新一波红利机会,现阶段2B领域将成为重点资金流向区域。

一、经济增长
1.2019年中国经济全年走势将呈现前高后低的趋势,需特别留意下半年经济增长不达预期的潜在风险。
2.全球经济增长出现趋同,美国经济独强的状态难以持续,未来经济动能放缓,全球增长略显疲态。
二、通胀
通胀压力缓和,中美经济发生滞涨的概率大幅下降。国内经济处于下行阶段,需求面临不足的压力,通胀有一定下行风险;美国的小时工资上升势头有所加快,但外生推升通胀的力量——油价和贸易摩擦的影响都在走弱。
三、政策
联储货币政策转向鸽派,上半年大概率将停止加息,下半年的加息行动将依赖于全球及美国经济增长放缓的幅度,是否完全停止加息和缩表存在较大变数。
四、中国经济预案判断
跟踪政策路线选择,结构改革or放松监管。
1.结构改革推进如果超预期将吸引大量外资流入,包括产业资金(FDI)和金融资金(股票通、债券通),加大今年增长探底成功概率,并再次使风格偏向价值蓝筹;
2.2019年,在结构改革受阻或缺位情况下,面对逐步加大的下行压力,重启影子银行稳社融和非标稳股市,可能成为新的政策底色,严格监管以来利空中小成长的逻辑将逆转。

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